4月28日晚间，比亚迪（002594.SZ）披露2019年第一季度业绩报告，公司一季度实现营业收入303.04亿元，同比增长22.5%；归属净利润为7.5亿元，同比增长631.98%。或受此消息影响，截止今日发稿，其股价上涨至56.11元，涨幅为1.35%。

（行情来源：富途证券）

众所周知，随着中国汽车工业首次出现28年来负增长的情况，今年以来国内整体汽车市场都属于一个“承压”的状态。不过，值得一提的是，新能源汽车却依旧保持快速增长，成为车市寒冬里的一抹“暖阳”。

在此之际，与同行相比，比亚迪交出的新能源汽车成绩单也比较亮眼。

根据中国汽车工业协会统计，今年第一季度，我国汽车产销量分别为633.57万辆和637.24万辆，同比下降9.81％和11.32％。其中，新能源汽车产销维持高速增长态势，分别完成30.4万辆和29.9万辆，比上年同期增长102.7％和109.7％。在此背景下，比亚迪新能源汽车继续保持增长的势头，一季度该公司新能源汽车销量达7.3万辆，较去年同期同比上涨147%，增速高于行业平均水平。

而值得一提的是，这份在新能源汽车上取得的良好成绩似乎也作用到比亚迪的一季度财报上。

根据其Q1财报来看，报告期内，公司实现营业收入303.04亿元，同比增长22.5%；利润方面，归属于上市公司股东的净利润为7.5亿元，同比增长631.98%。对此，其表示导致利润发生变化的主要原因是投资收益的增加与公允价值变动收益。

此外，值得注意的是，比亚迪方面还在财报中表示，“预计2019年上半年净利润为14.5~16.5亿元，同比增长202.65%~244.40%”

具体而言，比亚迪在财报中披露，2019年第2季度，预计集团新能源汽车持续热销，新能源汽车销量及收入继续保持强劲增长，带动集团收入及盈利持续快速提升。新能源乘用车部分，随着王朝系列新车型换代升级的完成，集团新能源乘用车步入新一轮成长周期。新能源商用车部分，随着泥头车等专用车的逐步拓展，集团新能源商用车产品线逐渐丰富，带动商用车收入同比实现较快增长。

而对于新能源汽车进一步利好其业绩的表现，花旗、摩根大通、中信以及中金等多家证券机构表示看好比亚迪在这一块的发展潜力，纷纷给予“增持”、“买入”的评级。花旗认为，比亚迪2019年第2季度现金流前景将更为强劲，预计比亚迪2019年、2020年和2021年的自由现金流有望分别达到60亿元、94亿元和80亿元。

实际上，新能源汽车行业的高速发展似乎也在一定程度上拉动了动力电池行业的发展，并由此助力比亚迪进一步巩固动力电池市场。

据高工产业研究院统计数据显示，2019年第一季度我国动力电池装机量约12GWh。比亚迪公布的数据显示，今年第一季度其动力电池累计装机量约4GWh，而据此计算，比亚迪市场份额约30%，地位进一步巩固。

此外，截止目前为止已经有超过50万辆电动车搭载了比亚迪动力电池，涵盖了乘用车、商用车和专用车领域。而其通过动力电池的产能扩张还迅速建立起了领先的规模优势和成本优势，而这也或许是补贴退坡后，该集团新能源汽车产品价格（6月25日前购车）依然能够保持与2018年一致的原因。

而值得一提的是，随着新投产工厂采取智能自动化生产，比亚迪预计2020年的动力电池产能可达65GWh。同时，比亚迪积极开拓外部客户，与长安汽车合资建立电池工厂，加速推进与其它国内外客户的合作，电池外供潜力巨大。

小结

实际上，虽然比亚迪2019年一季度净利翻了6成，但其2018年的净利润却是大幅下滑的状态。

根据比亚迪2018年年报显示，报告期内，该公司营业收入1300.55亿元，同比增长22.79%；归属于上市公司股东的净利润27.80亿元，同比下降31.63%，而这也是比亚迪净利润连续第二年下滑，且幅度进一步增大。对此，深交所都下达了问询函让其说明公司营业收入同比增长，但净利润和扣非后净利润同比下降的原因及合理性。

至此，在净利润连续下滑两年的状况下，不少行业人士纷纷质疑称“比亚迪的利润一直依赖政府新能源补贴。”而摩根士丹利在研报中指出，政策性补贴大幅缩水，将对十分依赖新能源汽车销售的比亚迪带来负面影响。

不过，比亚迪目前似乎准备用事实说明——新能源汽车的发展不是靠政策引导而是靠技术引导。

3月28日举行的春季新品发布会上，比亚迪一口气发布了9款新车，一方面继续丰富“王朝系列”车型的产品线，另一方面，比亚迪还推出了面向“城市新生活的拥抱者”的e系列产品。此外，王传福还表示，“相比‘王朝系列’，e系列产品都是新能源车型，产品定位为较为经济、年轻化的新能源汽车，这个系列的产品逻辑就是要迎合新能源车在低端市场、非限购市场的需求，用实力说话，用技术说话，淘汰那些低端、落后的电动车。

由此，根据以上种种可以看出，比亚迪在一季度的强劲表现或仅仅只是开始，随着2019比亚迪春季发布会亮相的全产品矩阵以及比亚迪BNA架构和e平台技术的发力，该公司将进一步进入中国新能源汽车全新发展阶段。