消费+地产基建、妖股投机都逐渐退潮，所以新能源赛道股开始回血。但我觉的，在春节之前赛道股跑出大波段的可能性不大。目前市场有些预期认为，新能源在经过2年的超额收益后，随着明年产能集中投放，产能增速可能会超过营收增速，所以明年行业盈利能力比如毛利率或下降。除了部分下游标的之外，新能源明年的机会主要是跌出来的，突破之后的右侧趋势机会比较难把握。比较八卦的讲，明年是“水火既济”卦运，火煮开水后，就要熄火，所以明年要居安思危，绿色能源赛道不要贪。但新能源车如果迭代2009-2013智能手机行情的话，经过1年左右的修整后，并且随着后年经济和消费的回升，可能还有新一轮主升机会。

整个新能源中，业绩增速和贝塔最强的当属锂电池链，看新能源的主要动向，主要盯住锂电池板块指数即可。而锂电池板块指数自9月中旬以来，处于高位区间震荡中。大概率要完成三波两段的修正，现在正处于第2段回撤的途中，我觉得大概率是要跌破10月12日低点的。

新能源车前半程是电动化，后半程是智能化。电动智能车单车未来五年年复合增速50%以上，其中的增量部件是很好的成长方向。电动车电子价值量是传统燃油车的4倍以上，预计到2024至2025年，新能源汽车带来的电子零部件需求有望基于目前汽车市场翻倍。

新能源车有“两个大脑”，一个用来控制能源的电控；另外一个是用来处理数据的算力（CDC计算平台）+系统和软件应用。在上游锂电还没调整到位的情况下，我觉的主要精力应该放在上述“两个大脑”方面。电动化最大的增量是电控，电控中最大壁垒和成本来自于功率半导体。在车规级功率半导体、SIC方面，前两天又按回档模式跟踪了新洁能（MOSFET、IGBT）。在算力芯片（FPGA+GPU+ASIC+CPU）方面，主要依赖进口，汽车智能化的增量和国产化提升是它们成长的两重逻辑。GPU和FPGA代表公司有景嘉微和安路科技。中期以来《边学边做》对汽车下游跟踪的非常多，9月份的电驱恒帅股份，到10月芯海科技（车规级MCU）、11月瀚川智能（汽车电子制造装备）、保隆科技（空气悬架+毫米波雷达）等，而专题案例中的高压快充SIC龙头回档后也10CM以上，这条线应该还可以持续跟踪。

汽车电子的上游还有PCB，这也是一个增量较大的细分，因为电动智能车PCB价值量是传统车型的约10倍。今天涨停的世运电路是特斯拉PCB供应商，之前《边学边做》的案例。车载连接器算是一个增量利基赛道，高压连接器未来5年行业CAGR超40%、行业国产化率25%，个股有瑞可达（11月4日案例）、鼎通科技等。另外比较代表性的增量细分赛道还有车载显示和CIS,三季度全球车载显示面板出货量同比增25.6%。智能座舱和AR-HUD无疑是当下智能汽车中最热赛道之一，龙头华阳集团在去年12月交流会跟大家分享过。CIS的需求来自于车载摄像头，2020年全球单车搭载摄像头数量仅2颗，而新势力车型搭载摄像头数量普遍达到8~13颗，未来5年行业CAGR达40%。另据IC insights预测，至2022年汽车CIS市场将达28亿美元，成为CIS第二大下游应用领域。相关公司有韦尔股份、格科微。